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财通证券:给予拓普集团买入评级

[编辑:永太净化设备经营部] [时间:2022-05-24]

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2022-04-01财通证券股份有限公司李渤对拓普集团(601689)进行研究并发布了研究报告《一季度数据亮眼,全年高增长可期》,本报告对拓普集团给出买入评级,当前股价为58.84元。

拓普集团(601689)

公司发布2022年第一季度业绩预增公告:预计2022年第一季度实现营业收入36.30亿元~37.30亿元,同比增长50%~54%;实现归母净利润3.46亿元~3.86亿元,同比增长41%~57%。实现扣非归母净利润3.40亿元~3.80亿元,诚博国际app下载,同比增长42%~58%。

22Q1业绩亮眼,彰显公司龙头地位。公司Q1业绩亮眼,在去年同期高基数(21Q1营收、归母净利润同比增长100.80%、116.41%)以及原材料价格持续上涨的情况下,受益于公司多业务增长强劲和下游新能源大客户放量,公司22Q1实现业绩高增长,验证了公司的行业龙头地位。按照业绩预告中枢,公司一季度实现营收36.8亿元,同比增长52%,实现归母净利润3.66亿元,同比增长49%,一季度净利率为9.95%,同比下降0.19pct,我们认为主要是由于原材料价格一直处于高位。

平台化战略+Tier0.5级营销战略推进顺利,全年业绩高增长可期。公司积极推进“2+3”战略,在保持汽车NVH减震系统与整车声学套组两项业务国内领先的同时,前瞻性布局轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶系统。公司推行Tier0.5级业务模式并取得成功,该模式单车配套产品较多、金额较高,可以为客户大幅提升效率、降低成本。该模式逐步获得智能电动车企的认可,公司已与多家车企建立战略合作关系并获得较多订单,与RIVIAN合作配套的单车价值达11000元。公司与重庆金康在重点车型开始合作轻量化底盘系统等产品,与华为开始合作热管理系统相关产品。公司各项业务均取得快速发展,面向智能电动汽车的轻量化底盘、热管理等业务增长强劲,线控底盘相关的转向系统、刹车系统、空气悬架业务也取得良好发展,将推动公司业绩继续保持快速增长。

投资建议:

我们预计公司2021-2023年的EPS分别为0.95元、1.38元和1.85元,对应PE分别为59.9倍、41.2倍和30.6倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格上涨超预期;下游客户订单不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.91%,其预测2021年度归属净利润为盈利12.02亿,根据现价换算的预测PE为53.95。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为63.9。证券之星估值分析工具显示,拓普集团(601689)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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